水泥雙雄營運發燙 大摩喊買

工商時報【簡威瑟╱台北報導】 摩根士丹利證券指出，大陸的房地產與基礎建設狀況愈來愈好，對建設所需素材需求程度優於市場預期，在原物料類股中，最看好水泥與鋼鐵次族群後市，其中，大摩納入研究範圍的台泥（1101）與亞泥（1102）推測合理股價均獲調升，特別看好台泥後市，給予「優於大盤」投資評等與47.4元的推測合理股價。 摩根士丹利證券發現，大陸的地產開發商獵地更加積極，首先，地產開發商對2019年展望正面，平均上調今年營收目標18％；其次，信用環境趨寬鬆與銷售回溫，大陸地產市場自3月開始回溫。 另一方面，大陸鐵路投資金額今年將成長7％、達人民幣8,580億元，基礎建設方面見到承包商許多的新訂單，且大陸地方政府今年前三個月發債增加，有理由相信大陸的建設需求遠比想像更佳。 水泥、鋼鐵是房地產與基礎建設最重要材料，隨著大陸2月新屋開工率表現亮眼，外資預期，建設拉升的水泥與鋼鐵需求，本季將會非常健康且強勁。主要受惠者以大陸當地廠商為主，另像是台泥布局華南許久，則是台廠中的最大受惠者。 大陸水泥業與過去相比，現在在供應面顯得更有紀律，由海螺水泥所建立的銷售平台，已成為水泥市場整合者，且發揮穩定市場價格與供需的功效，大摩指出，可預期水泥產業的高毛利表現將延續比市場預期更長時間，就投資面來看，水泥也是原物料領域中，較受機構法人青睞者。 觀察台泥的營運動能，大陸政府發布「粵港澳大灣區發展規畫綱要」，開發珠三角成為重要經濟與戰略區域，台泥未來可就近供應水泥。 法人指出，廣東、廣西的水泥廠為台泥生產重鎮，年產能約3,000萬公噸，占每年在大陸銷售額台半以上，外資點出，大灣區發展規畫綱要可確保在台泥在該區域水泥市場龍頭地位不變，且為十年長線大商機。 摩根士丹利更針對原物料研究範圍內所有個股，提出殖利率比較，台泥配發現金股利新台幣3.3元、股票股利0.7元，拔得頭籌，展現投資吸引力。相對地，大摩對另一台系水泥大型股亞泥，則給予「中立」投資評等。